整理 / goEway　gzdr

　　“风险投资”中“风险”的英文常被人翻译成“risk”，实际上正确翻译应该是“venture”，这说明风险投资是一种主动从事创新冒险的行为。“risk”含义是被动地防御市场的中不可预测并且难以避免的情况，所以两正在本质上有很大区别。根据风险收益的配比原理，风险投资成功率将会偏低，但“明知山中虎，偏向虎山行。”风险投资之所以冲着风险而上，原因是预期的资本有机会大副增值。但如果缺乏有效的内部运作机制，风险投资的成功率就变得微乎其微。所以风险投资的高收益与这一资本营运制度内部的运作机制有着密不可分的关系。

　　这种运作机制主要体现在以下三个方面：

● 风险投资性质

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　　从严格意义上说，风险投资是介于直接投资和间接投资之间的新型金融体制。它以风险投资公司为中枢，一方面要吸收资金形成风险基金，另一方面还需要评估筛选计划投资的企业或项目，并可能直接参与企业的战略规划和经营管理。虽然风险投资家要面临很多技术、生产、市场等风险，但对投资成败起到关键作用的不是来自投资而是融资方面的风险。这一点使风险投资中介机构的业务性质区别于（商业银行和投资银行等）其他传统金融中介。大家习惯上把其他传统金融机构的业务称为“卖方金融”，而把风险投资业务归入“买方金融”。这是因为多数传统投资机构的主要职能是通过出售自己的中介服务赚取利润，其收入表现为利差、佣金和手续费。而风险投资机构则不同，它首先要以资金购买新兴科技企业，经过一段时间的经营运作，再趁适当的时机出售企业股份，从而获得资金，其赢利主要来源体现在资本买卖的差价。与传统的经营借贷资金业务的机构相比，进行高风险收益的买卖活动无论在筹集资金难度还是在资金成本上都远远大于前者。所谓“买方”是强调在这一金融过程中，融资（购买资本）较之投资地位更为重要，融到资金对风险投资家而言往往就是成功的一半。因此，来自资金提供方的经营压力构成了风险投资内部的一个有效的动力机制。